Thái độ thận trọng của Fed gây áp lực lên đồng đô la Mỹ. Dự báo kể từ ngày 22.05.2026

2026.05.22 2026.05.22 Thái độ thận trọng của Fed gây áp lực lên đồng đô la Mỹ. Dự báo kể từ ngày 22.05.2026

Dmitri Demidenkohttps://litefinancevi.org/blog/authors/dmitri-demidenko/

Việc sử dụng lãi suất để chống lại giá dầu tăng cao hầu như không hợp lý. Tuy nhiên, những tác động gián tiếp của chi phí năng lượng tăng có thể cuối cùng sẽ đẩy lạm phát cơ bản tăng lên, đồng nghĩa với việc Fed có thể cần tiếp tục kiên nhẫn và thận trọng. Dẫu vậy, tình hình cũng có thể diễn biến theo hướng khác. Hãy cùng xem xét vấn đề này và lập kế hoạch giao dịch cho cặp EUR/USD.

Những nội dung chính

• Nền kinh tế khu vực đồng tiền chung châu Âu đang giảm tốc đáng kể.
• Thị trường đang đánh giá lại khả năng của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).
• Fed sẽ không đối phó với giá dầu tăng bằng cách tăng lãi suất.
• Các nhà giao dịch có thể mở lệnh bán đối với cặp EUR/USD khi giá bật tăng từ các mức 1.1645 và 1.168.

Dự báo cơ bản cho đồng đô la hàng tuần

Điều gì đã khiến đồng đô la mất đà? Mọi thứ dường như đều có lợi cho “phe Gấu” EUR/USD. Xu hướng trong các chỉ số quản lý thu mua (PMI) của châu Âu cho thấy nền kinh tế đang giảm tốc đáng kể. European Commission đã hạ dự báo kinh tế cho năm 2026. Trong khi đó, hoạt động kinh doanh tại Mỹ lại khá tích cực. Iran cũng không có ý định từ bỏ nguồn dự trữ uranium của mình. Vậy chỉ số USD còn cần gì nữa để tăng mạnh? Thế nhưng, thay vì đi lên, nó lại biến động như tàu lượn siêu tốc. 

Giao dịch phân kỳ là một chiến lược kinh điển trên thị trường Forex. Dữ liệu PMI đã làm nổi bật sự khác biệt giữa nền kinh tế Mỹ và Khu vực đồng tiền chung châu Âu. Chỉ số PMI tổng hợp của khu vực đồng tiền chung châu Âu đã giảm xuống còn 47.5 trong tháng 5 — mức thấp nhất kể từ mùa thu năm 2023. Ngược lại, PMI ngành sản xuất của Mỹ đã tăng vọt lên mức đỉnh trong vòng 4 năm. Sự khác biệt về tăng trưởng kinh tế là rất rõ ràng, và điều này lẽ ra phải hỗ trợ cho cặp EUR/USD. 

Chỉ số quản lý thu mua khu vực đồng tiền chung châu Âu

Nguồn: Bloomberg.

Áp lực lên đồng euro gia tăng sau khi European Commission hạ dự báo tăng trưởng GDP của khu vực đồng tiền chung châu Âu năm 2026 từ 1,2% xuống còn 0,9%, đồng thời nâng dự báo lạm phát lên 3%. Điều này cho thấy môi trường đình lạm ngày càng rõ nét, có thể khiến European Central Bank gặp khó khăn trong việc theo đuổi chính sách thắt chặt tiền tệ mạnh tay. Trong bối cảnh đó, kỳ vọng của thị trường hợp đồng tương lai về việc ECB tăng lãi suất từ hai đến ba lần trong năm 2026 có vẻ là quá mức. Việc dần thu hẹp kỳ vọng thắt chặt có thể mở đường cho tỷ giá EUR/USD giảm xuống. 

Ngược lại, thị trường phái sinh dường như đang đánh giá thấp mức độ thắt chặt tiềm năng của Fed. Xác suất Fed tăng lãi suất đã có lúc tăng lên 60% trước khi giảm trở lại dưới 50%, gây áp lực giảm lên cả lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ lẫn đồng đô la Mỹ. 

Lãi suất của Fed và lợi suất trái phiếu kho bạc

Nguồn: Wall Street Journal.

Trong khi đó, Chủ tịch Fed Richmond, ông Tom Barkin, có lẽ đã thu hút sự chú ý của giới đầu tư khi cho rằng việc thắt chặt chính sách tiền tệ là công cụ không hiệu quả để chống lại các cú sốc nguồn cung. Việc tăng lãi suất sẽ không làm giá dầu giảm xuống. Thay vào đó, trọng tâm của Fed nên là các tác động thứ cấp có thể cuối cùng đẩy lạm phát cơ bản tăng cao hơn. Vì quá trình này thường diễn ra từ từ, nên khả năng Fed nhanh chóng thắt chặt chính sách tiền tệ trong ngắn hạn là không cao. 

Tuy nhiên, trên thực tế, các sự kiện có thể diễn biến nhanh hơn nhiều. Rapidan Energy Group dự báo rằng eo biển Hormuz có thể vẫn bị đóng cửa cho đến giữa tháng 7. Trong kịch bản đó, giá dầu Brent có thể tăng vọt lên $130/thùng, làm bùng phát một làn sóng áp lực lạm phát mới đối với nền kinh tế toàn cầu. 

Do đó, sự khác biệt trong tăng trưởng kinh tế giữa Mỹ và khu vực đồng tiền chung châu Âu, khả năng Fed tăng lãi suất đang dần gia tăng, cùng với việc European Central Bank nới lỏng các biện pháp hạn chế tiền tệ cho thấy xu hướng giảm của cặp EUR/USD nhiều khả năng sẽ tiếp diễn. 

Kế hoạch giao dịch EUR/USD hàng tuần

Trong bối cảnh này, cặp EUR/USD có thể được bán ra khi giá phục hồi từ các mức kháng cự 1.1645 và 1.168. 

Dự báo này dựa trên phân tích các yếu tố cơ bản, bao gồm các tuyên bố chính thức từ các tổ chức tài chính và cơ quan quản lý, các diễn biến địa chính trị và kinh tế khác nhau, và dữ liệu thống kê. Dữ liệu thị trường trong quá khứ cũng được xem xét.

Biểu đồ giá của EURUSD tại mốc thời gian thực