Đồng đô la Mỹ vẫn đứng vững trước áp lực thắt chặt chính sách tiền tệ từ các ngân hàng trung ương. Dự báo kể từ ngày 23.03.2026

2026.03.23 2026.03.23 Đồng đô la Mỹ vẫn đứng vững trước áp lực thắt chặt chính sách tiền tệ từ các ngân hàng trung ương. Dự báo kể t...

Dmitri Demidenkohttps://litefinancevi.org/blog/authors/dmitri-demidenko/

Động thái thắt chặt mạnh mẽ mang tính “diều hâu” của các ngân hàng trung ương đối tác của Fed lẽ ra có thể khiến đồng đô la Mỹ trượt dốc, nhưng đồng tiền của Mỹ vẫn đủ sức chống chọi với cơn bão. Những phát biểu cứng rắn của họ cuối cùng có thể chỉ là lời nói suông, vì việc tiếp tục tăng lãi suất đi kèm với những rủi ro đáng kể. Hãy cùng thảo luận về chủ đề này và lập kế hoạch giao dịch cho cặp EUR/USD.

Những nội dung chính

• Các nhà đầu cơ đã trở thành phe mua ròng đồng đô la Mỹ.
• Xung đột ở Trung Đông đang hỗ trợ đồng đô la.
• Các ngân hàng trung ương không thể ngăn chặn đà tăng của chỉ số USD.
• Các nhà giao dịch có thể xem xét mở các vị thế bán nếu tỷ giá của cặp EUR/USD vượt qua mức 1.1525.

Dự báo cơ bản cho đồng đô la Mỹ hàng tuần

Hành động có giá trị hơn lời nói. Dù các ngân hàng trung ương có phát tín hiệu mạnh mẽ đến đâu về việc tiếp tục tăng lãi suất, họ vẫn có thể sẽ không thực sự thực hiện điều đó. Trong khi đó, những tuyên bố mang tính “diều hâu” thường đẩy lợi suất trái phiếu nội địa tăng cao và hỗ trợ đồng nội tệ. Việc đồng nội tệ lên giá có thể giúp kiềm chế lạm phát. Đà tăng gần đây của tỷ giá EUR/USD sau cuộc họp của ECB dường như chỉ là một Dead Cat Bounce – một mô hình quen thuộc trong phân tích kỹ thuật, vốn thường xuất hiện trước khi xu hướng chính tiếp tục diễn ra.

Trong khi đó, các quỹ phòng hộ và nhà quản lý tài sản đã quay sang mua ròng đồng đô la Mỹ lần đầu tiên kể từ tháng 12. Kể từ năm 2019, Mỹ đã trở thành nước xuất khẩu ròng các mặt hàng năng lượng, và đồng đô la vẫn tiếp tục được hưởng lợi từ căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, qua đó củng cố vai trò của nó như một tài sản trú ẩn an toàn.

Các vị thế đầu cơ đối với đồng đô la Mỹ

Nguồn: Bloomberg.

Đồng thời, chỉ số USD vẫn đang bị định giá thấp. So sánh lịch sử cho thấy sự khác biệt này rất rõ ràng: sau cuộc khủng hoảng Nga–Ukraine, giá dầu đã tăng 32% trong vòng 3 tháng, trong khi đồng đô la Mỹ tăng 15% trong 2 tháng tiếp theo. Tình hình hiện tại lại khác biệt đáng kể. Kể từ khi xung đột liên quan đến Iran bùng phát, giá dầu Brent đã tăng 56%, nhưng đồng đô la chỉ tăng khoảng 2%. Sự chênh lệch này cho thấy cặp EUR/USD vẫn có thể còn dư địa để giảm tiếp.

Các ngân hàng trung ương đã cố gắng tạo bất ngờ cho đồng đô la Mỹ. Úc đã tăng lãi suất, Nhật Bản đã phát tín hiệu có thể tăng lãi suất, Anh cho biết khả năng tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, còn Canada và khu vực đồng tiền chung châu Âu đều để ngỏ khả năng tăng thêm. Kết quả là lợi suất trái phiếu toàn cầu đã tăng nhanh hơn lợi suất của Mỹ, gây áp lực lên đồng đô la Mỹ.

Tuy nhiên, lời nói suông không có nhiều sức nặng. Nền kinh tế Mỹ vẫn tỏ ra đặc biệt vững vàng và có khả năng chịu được lãi suất cao hơn, giúp Cục Dự trữ Liên bang có nhiều dư địa hành động hơn. Các ngân hàng trung ương khác phải đối mặt với những ràng buộc chặt chẽ hơn nhiều. Đồng thời, bản thân Fed cũng có thể buộc phải hành động — không chỉ vì lạm phát vẫn dai dẳng và chưa muốn quay về mục tiêu 2%, mà còn do nguy cơ áp lực giá cả tăng trở lại khi căng thẳng liên quan đến Iran leo thang.

Lãi suất thực và lãi suất danh nghĩa

Nguồn: Wall Street Journal.

Yếu tố then chốt nằm ở lãi suất thực, vốn có ý nghĩa rất quan trọng đối với toàn bộ nền kinh tế. Nếu CPI và PPI vẫn tiếp tục tăng, lãi suất thực sẽ giảm xuống, làm tăng khả năng Fed phải thắt chặt chính sách tiền tệ.

Trong bối cảnh đó, thị trường hợp đồng tương lai đã điều chỉnh kỳ vọng của mình. Xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào năm 2026 đã giảm từ 72% vào đầu năm xuống còn 37%, trong khi khả năng tăng lãi suất lại tăng từ 11% lên 45%.

Khả năng thay đổi lãi suất của Fed

Nguồn: Wall Street Journal.

Điều này cho thấy rằng chừng nào xung đột ở Trung Đông còn tiếp diễn và eo biển Hormuz vẫn bị phong tỏa, đồng đô la Mỹ nhiều khả năng sẽ còn dư địa tăng thêm. Những phe tham gia thị trường dường như đã nhận ra điều này, khi các nhà đầu cơ gia tăng vị thế mua đối với đồng đô la. Trong khi đó, các ngân hàng trung ương chỉ mới tạo được áp lực tạm thời lên chỉ số USD. Trong môi trường hiện tại, các lựa chọn chính sách của họ vẫn còn khá hạn chế.

Kế hoạch giao dịch EURUSD hàng tuần

Các vị thế bán, vốn đã mở tại mức 1.159, đã cho thấy đây là một chiến lược hợp lý. Việc tỷ giá phá vỡ được xác nhận dưới mức 1.1525 sẽ tạo cơ hội hình thành nhiều vị thế bán hơn.

Dự báo này dựa trên phân tích các yếu tố cơ bản, bao gồm các tuyên bố chính thức từ các tổ chức tài chính và cơ quan quản lý, các diễn biến địa chính trị và kinh tế khác nhau, và dữ liệu thống kê. Dữ liệu thị trường trong quá khứ cũng được xem xét.