Nhật Bản có một lịch sử lâu dài về các biện pháp can thiệp tiền tệ. Tokyo đã nhiều lần kiềm chế được “phe Bò” USD/JPY. Liệu lần này có hiệu quả không, trong bối cảnh đồng đô la Mỹ ở mức ¥160 và cao hơn khó có thể làm hài lòng chính phủ? Hãy cùng thảo luận chủ đề này và xây dựng một kế hoạch giao dịch.
Bài viết bao hàm các chủ đề sau:
Những điểm chính
- Đồng yên đang suy yếu do lãi suất thực thấp.
- Việc Fed tạm dừng là một yếu tố tích cực đối với báo giá USD/JPY.
- Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không hỗ trợ đồng yên.
- Các nhà giao dịch có thể mở lệnh mua trên 156.6.
Dự báo cơ bản cho đồng yên hàng tuần
Người ta thường nói “Có qua có lại”. Các biện pháp can thiệp tiền tệ trước đây của Nhật Bản đã chứng minh hiệu quả vì đồng đô la Mỹ suy yếu so với các đồng tiền chủ chốt trên thế giới. Lần này, việc kéo dài thời gian tạm dừng trong chu kỳ mở rộng tiền tệ của Fed đang tạo tiền đề cho một đợt điều chỉnh của đồng đô la Mỹ. Trong bối cảnh này, các đợt bán USD/JPY của Tokyo nhiều khả năng sẽ không mang lại hiệu quả.
Trên thị trường Forex, các sự kiện diễn ra nhanh chóng. Vào đầu tháng 12, các nhà phân tích của Bloomberg coi đồng yên là một trong những ứng viên hàng đầu cho năm 2026. Đến cuối năm, số lượng đối thủ của nó đã tăng lên, và các nhà đầu cơ đã gia tăng các vị thế bán ròng lên mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2024.
Hiệu suất USDJPY và các vị thế đầu cơ đối với đồng yên
Nguồn: Bloomberg.
BNP Paribas nhìn thấy đồng đô la Mỹ ở mức 160 so với đồng yên vào cuối năm 2026. JP Morgan thậm chí còn đưa ra mức 164, lập luận rằng các yếu tố chu kỳ sẽ dẫn đến đồng yên suy yếu, bù đắp cho tác động tích cực từ việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất. Trên thực tế, lãi suất ở nước ngoài vẫn cao hơn; quan điểm này có phần hợp lý.
Cá tìm đến vùng nước sâu hơn, và nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất cao hơn. Trong khi chính phủ Nhật Bản nói về đợt tăng giá mang tính đầu cơ và thiếu cơ sở nền tảng của báo giá USD/JPY, các quỹ phòng hộ vẫn tiếp tục mua cặp tiền này. Thoạt nhìn, các quan chức Nhật Bản là đúng: đồng yên đang bị định giá thấp nghiêm trọng xét theo chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Mỹ và Nhật Bản. Tuy nhiên, điều này liên quan đến lãi suất danh nghĩa, trong khi lãi suất thực lại cho thấy điều ngược lại.
Tỷ giá USDJPY và chênh lệch lợi suất trái phiếu Mỹ – Nhật
Nguồn: Bloomberg.
Nếu tính đến lạm phát, lợi suất của nợ công Nhật Bản thấp hơn nhiều so với các đối tác nước ngoài. Theo các ước tính từ thị trường hợp đồng tương lai, kịch bản hiện tại khó có khả năng thay đổi cho đến tháng 9. Vào thời điểm đó, các bên tham gia thị trường kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất qua đêm. Vào tháng 3, Fed có thể hạ chi phí đi vay, nhưng khó có khả năng một đợt điều chỉnh nghiêm trọng của cặp USD/JPY sẽ xảy ra trước mùa xuân.
Kịch bản Tokyo chính thức chuyển từ can thiệp bằng lời nói sang can thiệp tiền tệ có vẻ phù hợp hơn nhiều. Chính phủ không ủng hộ một đồng yên yếu, vì điều đó dẫn đến chi phí nhập khẩu tăng và thúc đẩy lạm phát. Đáng chú ý, bà Sanae Takaichi đặt mục tiêu chống lại mức giá cao. Các mức 160, chưa nói đến 164 trên cặp USD/JPY, là không thể chấp nhận đối với thủ tướng Nhật Bản.
Biên bản cuộc họp gần nhất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chứa nhiều tín hiệu mang tính “diều hâu”. Các thành viên Hội đồng Thống đốc cho rằng mức lãi suất hiện tại là quá thấp so với lạm phát. Họ lập luận rằng việc bình thường hóa sẽ kiềm chế kỳ vọng lạm phát.
Kế hoạch giao dịch USDJPY hàng tuần
Nếu đồng đô la Mỹ không suy yếu so với các đồng tiền chủ chốt toàn cầu, các biện pháp can thiệp của Nhật Bản sẽ không hiệu quả. Trong bối cảnh này, các nhà giao dịch có thể mua cặp USD/JPY trên 156.6 và tận dụng các đợt giảm mạnh tiếp theo để hình thành các vị thế mua mới.
Dự báo này dựa trên phân tích các yếu tố cơ bản, bao gồm các tuyên bố chính thức từ các tổ chức tài chính và cơ quan quản lý, nhiều diễn biến địa chính trị và kinh tế khác nhau, cũng như dữ liệu thống kê. Dữ liệu thị trường lịch sử cũng được xem xét.
Biểu đồ giá của USDJPY tại mốc thời gian thực
Nội dung của bài viết này phản ánh quan điểm của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm chính thức của nhà môi giới LiteFinance. Tài liệu được công bố trên trang này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không nên được coi là lời khuyên đầu tư theo mục đích của Chỉ thị 2014/65/EU.
Theo luật bản quyền, bài viết này được coi là tài sản trí tuệ, bao gồm lệnh cấm sao chép và phân phối mà không có sự đồng ý.
