Lãi suất trong Forex

2023.02.01 2023.02.01 Lãi suất trong Forex

Gleb Kabanovhttps://litefinancevi.org/blog/authors/gleb-kabanov/

Năm 1973, sau khi Mỹ bãi bỏ tiêu chuẩn vàng quy định rằng mọi đồng tiền đều được định giá bằng đồng đô la và do đó có giá trị cố định tính bằng vàng, tỷ giá hối đoái đã bắt đầu được xác định dựa trên điều kiện thị trường theo quy luật cung cầu cũng như theo các quy luật chính khác, trong đó có ba quy luật cơ bản trong forex cần phân biệt:

• Quy luật ngang bằng lãi suất
• Quy luật giá hàng hóa
• Quy luật kỳ vọng lạm phát

3 quy luật cơ bản trong forex này ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái cùng một lúc, nhưng không đồng đều và phụ thuộc vào điều kiện thị trường. Tuy nhiên, quy luật Ngang bằng lãi suất là quy luật đầu tiên và là quy luật chính có tác động lớn nhất đến tỷ giá hối đoái.

Lãi suất trong Forex là gì?

Tiền có lợi thế thời gian tích cực. Nói cách khác, bất kỳ thực thể kinh tế nào có tiền cũng sẽ muốn tiêu ngay. Đó là căn cứ tính khoản phí mà người đi vay phải trả cho người cho vay. Đồng thời, tiền là vật ngang giá phổ dụng, và lãi suất vay phản ánh giá trị của tiền. Để thi hành chính sách tiền tệ, ngân hàng trung ương ấn định giá trị tối thiểu của tiền (lãi suất) áp dụng cho các ngân hàng thương mại, đó thường là chi phí vay trong kỳ hạn ngắn, ví dụ: 1 ngày hoặc 2 tuần.

Như bạn đã biết, giá trị của tất cả các đồng tiền trong Forex được xác định bằng cách so sánh với đồng đô la Mỹ, vì vậy lãi suất quỹ liên bang là một điểm chuẩn quan trọng trong thị trường tài chính.

Trong báo giá tiền tệ, một cặp tiền bao gồm hai đồng tiền. Thường là đô la Mỹ và một loại tiền tệ khác, ví dụ: EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD hoặc USD/JPY, USD/CAD, USD/CNY. Các báo giá như: EUR/JPY, GBP/JPY, EUR/GBP, AUD/JPY, v.v., hiếm gặp hơn và được gọi là tỷ giá tiền tệ chéo nhưng là những trường hợp đặc biệt cũng áp dụng các nguyên tắc dành cho các cặp tiền có đồng đô la Mỹ, ngoại trừ việc các hoạt động liên quan đến tỷ giá tiền tệ chéo có thể có khối lượng nhỏ nên ngân hàng trung ương sẽ tính toán báo giá của các cặp tiền này theo đồng đô la.

Nếu bạn cố gắng diễn giải các cặp tiền theo thuật ngữ của các ngân hàng trung ương, nó sẽ giống như thế này: Ngân hàng Trung ương Châu Âu/hệ thống Dự trữ Liên bang; Ngân hàng Anh/Hệ thống Dự trữ Liên bang hoặc Hệ thống Dự trữ Liên bang/Ngân hàng Nhật Bản; Hệ thống Dự trữ Liên bang/Ngân hàng Canada; Hệ thống dự trữ liên bang/Ngân hàng nhân dân Trung Quốc. Nói chung, lãi suất do ngân hàng ấn định càng cao (lãi suất phần trăm hàng năm apr), thì tiền tệ do ngân hàng này phát hành càng đắt, dẫn đến chênh lệch lãi suất của các ngân hàng trung ương càng lớn, khiến tỷ giá hối đoái càng cao hoặc càng thấp.

Các quy luật cơ bản trong forex - Thuyết Ngang giá lãi suất 

Hãy tìm hiểu xem thuyết này hoạt động như thế nào. Giả sử lãi suất danh định của một công cụ có kỳ hạn thực hiện cụ thể ở quốc gia X cao hơn lãi suất danh định cho công cụ đó với cùng kỳ hạn thực hiện và mức rủi ro tương tự ở quốc gia Y.

Ngoài ra, giả sử tỷ giá giao ngay (tỷ giá tiền mặt) và tỷ giá kỳ hạn (tỷ giá tương lai) hiện bằng nhau. Lúc đó, các nhà đầu tư có tiền dự phòng ở quốc gia Y sẽ đầu tư vào đồng nội tệ “y” bằng đồng tiền có lợi nhuận cao “x”, và đầu tư đồng tiền đó vào quốc gia X với lãi suất cao, đặt ở quốc gia X.

Hình 1: Công thức tính Ngang bằng lãi suất

E(D)XY — kỳ hạn của tỷ giá hối đoái trong tương lai theo số ngày D;

EXY - tỷ giá hối đoái giao ngay   

Lãi suất R(D)X và R(D)Y cho các công cụ có kỳ hạn thực hiện D và rủi ro tương tự

Dựa trên công thức tính Ngang bằng lãi suất irp, chúng ta có thể tính toán mối quan hệ giữa chênh lệch tỷ giá giao ngay và lãi suất (hình 2).

Hình 2: Mối quan hệ giữa chênh lệch tỷ giá tiền mặt và lãi suất

Hãy phân tích tình huống bằng một ví dụ lý tưởng ẩn chứa quy luật ngang giá lãi suất bằng cách sử dụng tín phiếu và trái phiếu Kho bạc của chính phủ Hoa Kỳ và Vương quốc Anh, với thời hạn đáo hạn là 1 năm, giả sử tỷ giá tiền mặt và tỷ giá tương lai của GBP/USD bằng nhau trong tình huống này. Tính đến ngày 22 tháng 5, trái phiếu của Vương quốc Anh 1 năm hàng năm có lợi suất 0,729% và trái phiếu Kho bạc Mỹ 1 năm có lợi suất 2,362%.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ cao hơn 1,633% so với lợi suất trái phiếu của Vương quốc Anh. Cả hai trái phiếu có thời hạn đáo hạn và xếp hạng tín dụng bằng nhau, nghĩa là có cùng mức rủi ro tối thiểu. Chúng là tài sản phi rủi ro có mức độ tín nhiệm cao nhất. Hãy cùng xem giao dịch chênh lệch lãi suất hoạt động như thế nào.

Rõ ràng là khi có cơ hội nhận tài trợ bằng bảng Anh với lãi suất thấp hơn, nhà đầu tư quốc tế sẽ đổi bảng Anh lấy đô la và để chúng ở Mỹ với lãi suất cao hơn. Lợi suất của hoạt động này từ một triệu GBP sẽ là 1,633%. Dựa trên quy luật cung cầu, khi chuyển đổi bảng Anh sang đô la Mỹ, nhà đầu tư sẽ giảm tỷ giá bảng Anh và đặt giá cao hơn cho đồng đô la.

Đó là trên lý thuyết. Ví dụ này mô tả một tình huống lý tưởng không thể xảy ra trong thực tế vì chênh lệch giữa tỷ giá giao ngay và tỷ giá kỳ hạn. Vấn đề là khi nhận được tiền tài trợ bằng đồng bảng Anh và mua đô la Mỹ bằng GBP, nhà đầu tư có được vị thế bán đồng bảng ngoài ý muốn, tức là có rủi ro tiền tệ không bảo hiểm mà có thể dẫn đến thua lỗ đáng kể, vượt quá lợi nhuận của nhà đầu tư.

Để tránh rủi ro biến động tiền tệ, hãy áp dụng ngang giá lãi suất bảo hiểm. Nghĩa là nhà đầu tư phải mua bảng Anh trong thị trường kỳ hạn hoặc tương lai với thời hạn giao là 1 năm, tức là thực hiện chuyển đổi ngược để bảo hiểm cho vị thế bán.

Trong trường hợp này, nhà đầu tư sẽ mua đồng bảng trên thị trường tương lai, tăng giá trị của nó trong tương lai và bán đồng đô la để hạ thấp tỷ giá của nó trong ngày giao. Điều kiện này rất quan trọng để xác định hướng của dòng tiền. Giao dịch chênh lệch lãi suất bao hàm việc gây ảnh hưởng đến dòng tiền. Nếu tỷ giá kỳ hạn cao hơn tỷ giá giao ngay của tiền tệ, dòng tiền sẽ hướng đến lợi thế của đồng tiền đối ứng.

Nếu tỷ giá kỳ hạn thấp hơn tỷ giá giao ngay, tiền sẽ được đầu tư vào đồng tiền yết giá. Chênh lệch giữa tỷ giá giao ngay và tỷ giá kỳ hạn được gọi là “điểm chuyển tiếp”. Chênh lệch này không cho phép các nhà đầu tư sử dụng các cơ hội giao dịch arbitrage phi rủi ro trong Forex.

Hãy cùng nghiên cứu ví dụ của chúng ta có tính đến chênh lệch giữa tỷ giá giao ngay và tỷ giá kỳ hạn. Kể từ ngày 22 tháng 5 năm 2019, tỷ giá GBP/USD giao ngay là 1,2670, trong khi tỷ giá tương lai giao tháng 6 năm 2020 là 1,2924. Chúng ta chuyển đổi 1 triệu GBP sang USD theo tỷ giá giao ngay và nhận được 1.267.000 USD. Lợi tức của khoản đầu tư là 2,362%, tương đương 29.927 USD. Tổng lợi tức nhận được từ khoản đầu tư vào đồng đô la Mỹ sẽ là 1.296.927 USD/năm.

Chuyển đổi số tiền này trở lại bảng Anh ta có 982.662 GBP. Như bạn thấy, khoản lỗ mà khoản đầu tư này mang lại cho tài sản Mỹ là 17.738 GBP.

Bạn có thể thấy chênh lệch giá phi rủi ro trong Forex thông qua trái phiếu Kho bạc thực sự không thể có. Tuy nhiên, đối với các công cụ khác, như trái phiếu doanh nghiệp hoặc trái phiếu đô thị, cũng như tăng giá cổ phiếu bằng thanh toán cổ tức, thì chênh lệch giá như vậy trở nên khá thực tế, quan trọng là lợi tức đầu tư phải bù đắp được rủi ro có thể xảy ra khi vừa mua vừa bán. Nhà giao dịch gọi đây là “giao dịch chênh lệch lãi suất” arbitrage (chênh lệch giá).

Một chiến lược uy tín để thu lợi nhuận từ lãi suất

Đồng tiền truyền thống mà các nhà đầu tư quốc tế nhận tài trợ là đồng yên Nhật. Trong cuộc suy thoái kinh tế vào giữa những năm 1990, Ngân hàng Nhật Bản đã phải hạ lãi suất xuống các giá trị tối thiểu để các nhà đầu tư và đầu cơ nhận tài trợ bằng đồng yên với lãi suất thấp và tái đầu tư vào các thị trường khác, chủ yếu là thị trường Mỹ. Điều này dẫn đến một hiện tượng đáng chú ý mà các nhà giao dịch và quỹ phòng hộ trên toàn thế giới tận dụng trên thị trường forex.

Trong thời kỳ tăng trưởng của thị trường chứng khoán, nhờ nhận tài trợ bằng đồng yên, các nhà đầu tư và nhà đầu cơ vay vốn kỳ hạn ngắn, thường là từ 1 đến 6 tháng, để giảm chi phí dưới dạng lãi suất cao hơn. Khi thị trường chứng khoán phát triển và tài sản tăng giá, các nhà đầu tư có thể dễ dàng gia hạn sang kỳ hạn tiếp theo. Đợt bán đồng loạt đồng yên so với đồng đô la Mỹ và các loại tiền tệ khác khiến đồng yên sụt giảm và làm tăng tỷ giá USDJPY.   

Tuy nhiên, khi thị trường chứng khoán sụt giảm, nhà đầu tư phải đóng các vị thế ngoại tệ và mua đồng yên để trang trải khoản tiền đã nhận tài trợ. Đó là lý do tại sao đồng yên tăng giá trị và USD/JPY hạ khi thị trường chứng khoán giảm giá.

Vì hầu hết các giao dịch tài chính đều được thực hiện bằng đô la Mỹ, nên khi thị trường chứng khoán giảm, đồng đô la cũng tăng trưởng so với hầu hết các loại tiền tệ, ngoại trừ đồng yên Nhật Bản.

Dựa trên mối quan hệ giữa đồng yên Nhật và thị trường chứng khoán, các nhà giao dịch nên cân nhắc trong chiến lược giao dịch rằng, khi thị trường chứng khoán tăng, đồng yên có thể tăng và giảm giá trị. Tuy nhiên, nếu thị trường chứng khoán giảm, 95% khả năng là đồng yên sẽ tăng giá.

Quy tắc nào cũng có ngoại lệ

Không chỉ các quy luật cơ bản trong forex mà hầu hết các quy luật khác cũng đều có trường hợp ngoại lệ. Điều này có vẻ dễ, bạn chỉ cần theo dõi chênh lệch lãi suất và kiếm tiền từ đó, tuy nhiên, quy tắc nào cũng có ngoại lệ, nhất là khi các ngân hàng trung ương chịu trách nhiệm xử lý. Trong giai đoạn từ mùa đông năm 2018 đến mùa xuân năm 2019, Forex phải đối mặt với một điều không thể giải thích được liên quan đến quy luật cơ bản trong forex, đó là tỷ giá EUR/USD tăng trưởng.

Sau khi hoàn thành chương trình Nới lỏng định lượng thứ ba, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, sau khi nghỉ 8 năm, bắt đầu một chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ bằng cách tăng phạm vi lãi suất chuẩn mục tiêu. Đầu năm 2017, chênh lệch lãi suất giữa đồng euro và đô la là 0,75%, nghiêng về đồng đô la Mỹ. Vào mùa hè năm 2018, chênh lệch giữa tỷ giá đồng đô la và đồng euro lên tới 1,75% (Hình 3), điều này lẽ ra đã dẫn đến sự sụt giảm của đồng tiền chung châu Âu, nhưng mọi thứ đã xảy ra theo cách khác.

Hình 3: Phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang

Vào tháng 2 năm 2017, đồng euro kiểm tra mức 1.05 và chuẩn bị giảm sâu thêm, tuy nhiên, mặc dù tỷ giá đô la Mỹ và dòng vốn vào thị trường chứng khoán Mỹ gia tăng, đồng euro lại tăng thêm 20% giá trị so với đồng đô la Mỹ vào tháng 2 năm 2018, và chỉ khi chính quyền ông Donald Trump phát động cuộc chiến thương mại chống lại Liên minh châu Âu thì đồng tiền chung châu Âu mới bắt đầu suy giảm.

Nhà giao dịch và nhà đầu tư đã không thể tìm được câu trả lời rõ ràng về lý do tại sao điều này xảy ra. Tuy nhiên, rất có thể là do trong bối cảnh thay đổi chính sách tiền tệ, Fed và ECB cũng như Ngân hàng Nhật Bản đã có những hành động chung khiến đồng đô la Mỹ suy yếu so với đồng tiền châu Âu. Lý do này được củng cố khi tỷ giá hối đoái hợp đồng tương lai của đồng euro vượt quá tỷ giá tiền mặt, tức là, dòng vốn từ EU đã chuyển sang thị trường chứng khoán Mỹ. Như chúng ta đã biết, trong trường hợp này, theo quy luật cung cầu, đồng euro lẽ ra phải ngày càng rẻ thay vì tăng giá. Hơn nữa, hiện tại, bạn có thể tiến hành các hoạt động giao dịch chênh lệch giá phi rủi ro với chứng khoán Kho bạc Mỹ mà về lý thuyết là không thể trước đây.

Nghịch lý này là một bằng chứng nữa cho quy tắc tuân thủ các nguyên tắc quản lý tiền, nếu không thì nhà đầu tư chắc chắn sẽ phá sản, quy tắc này được rút ra bởi những nhà giao dịch và nhà đầu tư đã từng bị mất hết tiền gửi. Vậy, hãy cẩn thận và luôn nhớ phải quản lý rủi ro.

P.S. Bạn có thích bài viết của tôi? Chia sẻ nó trong các mạng xã hội: đó sẽ là lời cảm ơn tốt nhất của bạn ":)

Liên kết hữu ích:

• Tôi khuyên bạn nên thử giao dịch với một nhà môi giới đáng tin cậy tại đây . Hệ thống cho phép bạn tự giao dịch hoặc sao chép các nhà giao dịch thành công từ khắp nơi trên thế giới.
• Trò chuyện trên Telegram với đội ngũ hỗ trợ Việt Nam cho những nhà giao dịch LiteFinance có sẵn ở đây https://t.me/blogforexchocacnhagiaodich
• Kênh Telegram với các phân tích chất lượng cao, đánh giá Forex, bài viết đào tạo và những thứ hữu ích khác cho các nhà giao dịch https://t.me/blogforexchocacnhagiaodich

Biểu đồ giá của EURUSD tại mốc thời gian thực