Đồng franc tăng giá khi lạm phát Thụy Sĩ thách thức kế hoạch chính sách của SNB. Dự báo kể từ ngày 07.05.2026

2026.05.07 2026.05.07 Đồng franc tăng giá khi lạm phát Thụy Sĩ thách thức kế hoạch chính sách của SNB. Dự báo kể từ ngày 07.05.2026

Dmitri Demidenkohttps://litefinancevi.org/blog/authors/dmitri-demidenko/

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đã khiến thị trường bất ngờ với các tín hiệu về khả năng can thiệp tiền tệ và khả năng quay trở lại lãi suất âm. Tuy nhiên, sự tăng tốc của lạm phát tại Thụy Sĩ đã đảo ngược mọi thứ. Cũng giống như cuộc trưng cầu dân ý, yếu tố này đang hỗ trợ đồng franc. Hãy cùng phân tích tình hình và xây dựng kế hoạch giao dịch cho USD/CHF và EUR/CHF.

Những điểm chính

• Lạm phát tại Thụy Sĩ tăng tốc trong tháng 4.
• Thị trường hợp đồng tương lai đang định giá khả năng SNB tăng lãi suất.
• Cuộc trưng cầu dân ý đang thúc đẩy nhu cầu đối với đồng franc.
• Các nhà giao dịch có thể cân nhắc mở lệnh bán đối với cặp USD/CHF khi giá phá vỡ mức 0.777.

Dự báo cơ bản cho đồng franc hàng tuần

Có thể cho rằng các đợt can thiệp tiền tệ quy mô lớn của Nhật Bản sẽ khiến nhà đầu tư tránh xa các đồng tiền của những quốc gia can thiệp vào thị trường Forex. Tuy nhiên, đồng franc đang tăng mạnh so với đồng đô la Mỹ, đồng euro và các đồng tiền khác, bất chấp việc Thống đốc SNB ông Martin Schlegel cho biết vào cuối tháng 4 rằng ngân hàng trung ương đã mua và sẽ tiếp tục mua ngoại tệ nếu cần thiết.

Trên thực tế, tình hình tại Nhật Bản và Thụy Sĩ có sự khác biệt đáng kể. Tokyo đang làm mọi cách để hỗ trợ đồng yên nhằm kiềm chế lạm phát và tránh buộc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phải tăng lãi suất. Ngược lại, Bern lại lo ngại về sự tăng giá của đồng franc, vì điều này có thể làm dấy lên triển vọng quay trở lại lãi suất âm. Chính sách này đi kèm nhiều tác dụng phụ và được Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ xem là biện pháp cuối cùng.

Thay đổi lạm phát Thụy Sĩ

Nguồn: Bloomberg.

Trong bối cảnh này, việc giá tiêu dùng tại Thụy Sĩ tăng tốc trong tháng 4 — từ 0,3% lên 0,6% theo kỳ hạn hàng năm — đã hỗ trợ hiệu quả cho phe bán USD/CHF và EUR/CHF. Dữ liệu mới nhất vượt dự báo lạm phát 0,5% của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ cho cuối quý. Đồng thời, giá năng lượng ở mức cao làm gia tăng rủi ro rằng ước tính này có thể bị vượt qua.

Trong điều kiện như vậy, việc quay trở lại lãi suất âm là không cần thiết. Các nhà phân tích của Bloomberg dự báo lãi suất sẽ duy trì ở mức 0 cho đến cuối năm 2026. Thị trường hợp đồng tương lai kỳ vọng một lần thắt chặt chính sách tiền tệ duy nhất với mức tăng 25 điểm cơ bản.

SNB có thể muốn hành động khi chứng kiến đồng franc tăng giá. Tuy nhiên, ông Martin Schlegel đã nhấn mạnh rằng mọi can thiệp tiền tệ chỉ nhằm phục vụ mục tiêu chính sách tiền tệ. Chính sách đó không yêu cầu phá giá.

Đồng franc đang tận dụng vai trò tài sản trú ẩn an toàn không chỉ vì sự bất ổn tại Trung Đông. Các đảng cánh hữu tại Thụy Sĩ đã khởi xướng một cuộc trưng cầu dân ý nhằm giới hạn dân số quốc gia ở mức 10 triệu người. Các cuộc thăm dò cho thấy mức ủng hộ đối với giới hạn này đã tăng từ 45% lên 52% trong tháng 4.

Tỷ lệ công dân Thụy Sĩ và cư dân không có hộ chiếu Thụy Sĩ

Nguồn: Bloomberg.

Dân số hiện tại ở mức 9,1 triệu người. Trong thập kỷ qua, con số này đã tăng 10%, vượt xa mức tăng 2% được ghi nhận tại Liên minh châu Âu. Sự gia tăng này chủ yếu đến từ nhập cư.

Về lý thuyết, việc hạn chế nhập cư có thể gây áp lực lên tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, trên thực tế, các biện pháp như vậy có thể tạo tiền lệ, khuyến khích các quốc gia khác áp dụng các hạn chế tương tự đối với người nước ngoài. Điều này được xem là làm gia tăng rủi ro chính trị tại châu Âu và hỗ trợ nhu cầu đối với đồng franc như một tài sản trú ẩn an toàn.

Kế hoạch giao dịch cho USDCHF và EURCHF hàng tuần

Các vị thế bán đối với cặp EUR/CHF mở tại mức 0.922 có thể được giữ mở và gia tăng nếu giá giảm xuống dưới 0.914. Đối với cặp USD/CHF, nếu giá giảm xuống dưới mức hỗ trợ 0.777, các nhà giao dịch có thể cân nhắc mở vị thế bán.

Dự báo này dựa trên phân tích các yếu tố cơ bản, bao gồm các tuyên bố chính thức từ các tổ chức tài chính và cơ quan quản lý, các diễn biến địa chính trị và kinh tế, cùng với dữ liệu thống kê. Dữ liệu lịch sử thị trường cũng được xem xét.

Biểu đồ giá của USDCHF tại mốc thời gian thực