Sự tăng giá của đồng Franc đang kìm hãm lạm phát ở Thụy Sĩ. Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ có khả năng chặn đứng đà giảm của cặp USD/CHF thông qua việc giảm lãi suất hoặc can thiệp vào thị trường tiền tệ, tuy nhiên phương án nào cũng tồn tại những bất lợi. Hãy cùng phân tích vấn đề này và lập chiến lược giao dịch.
Bài viết bao hàm các chủ đề sau:
Các ý chính
- SNB không có ý định đưa lãi suất về mức âm một lần nữa.
- Mỹ và Thụy Sĩ đã bác bỏ những cáo buộc về thao túng.
- Tâm lý né tránh rủi ro của thị trường đang giúp đồng Franc tăng giá.
- Có thể xem xét mở lệnh bán đối với cặp USD/CHF nếu giá vượt xuống dưới ngưỡng 0.7665.
Dự báo cơ bản cho đồng Franc hàng tuần
Nếu người dân Mỹ phải gánh chịu các khoản thuế quan do chính phủ Mỹ thiết lập, thì rõ ràng là có ai đó đang ép buộc họ phải làm như vậy. Việc thặng dư ngoại thương của Thụy Sĩ tăng lên mức cao kỷ lục vào năm 2025 hoàn toàn không tương xứng với thực tế rằng các mức thuế quan mà Mỹ áp đặt lên quốc gia này từng nằm trong nhóm cao nhất thế giới. Trong một thời gian dài, Thụy Sĩ đã phải trả mức thuế 39%, và chỉ đến cuối năm ngoái, Washington mới giảm con số này xuống còn 15% để đổi lấy các khoản đầu tư vào nền kinh tế Mỹ
Cán cân Thương mại Thụy Sĩ
Nguồn: Bloomberg.
Trong khi đó, Trung Quốc cũng ghi nhận mức thặng dư thương mại gia tăng. Xu hướng xuất khẩu tích cực tại Trung Quốc và Thụy Sĩ là minh chứng rõ nét hơn cho việc nếu các chính sách thuế quan của Mỹ đang gây hại cho bất kỳ ai, thì nạn nhân duy nhất chính là nền kinh tế Mỹ. Theo dự báo đồng thuận từ các nhà phân tích của Bloomberg, tăng trưởng trong quý IV của Mỹ có thể chậm lại từ mức 4,4% xuống còn 3%.
Sự sụt giảm trong tăng trưởng GDP và sự điều chỉnh của các chỉ số chứng khoán Mỹ đang tạo lợi thế cho “phe Gấu” cặp tỷ giá USD/CHF. Theo người đứng đầu SNB, ông Martin Schlegel, hầu hết các nền kinh tế trên thế giới đã chứng minh được khả năng phục hồi trước các lệnh áp thuế, và lạm phát tại Thụy Sĩ sẽ tăng tốc lên mức 0,3% vào cuối năm. Theo các dự báo, giá tiêu dùng sẽ chỉ tăng khiêm tốn ở mức 0,1% trong quý đầu tiên. Do đó, việc chỉ số CPI tháng 1 mở rộng ở mức này khó có thể buộc ngân hàng trung ương phải hạ lãi suất.
Lạm phát tại Thụy Sĩ
Nguồn: Bloomberg.
Ông Martin Schlegel lưu ý rằng rào cản để Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) quay lại mức chi phí vay dưới 0 là rất cao. SNB có thể làm vậy nếu sự ổn định giá cả bị đe dọa. Những biến động lạm phát trong phạm vi mục tiêu 0–2% khó có khả năng rơi vào trường hợp này.
Một cách khác để kiềm chế sự tăng giá của đồng franc là thông qua các can thiệp tiền tệ, điều mà SNB đã thực hiện vài lần trong quá khứ. Tuy nhiên, vào tháng 9, Mỹ và Thụy Sĩ đã đạt được thỏa thuận không thao túng tiền tệ. Tình trạng này, kết hợp với việc SNB không muốn quay lại mức lãi suất âm, cho phép các ngân hàng lớn dự báo về sự tăng giá hơn nữa của đồng franc Thụy Sĩ.
Theo ING, phạm vi hành động của ngân hàng trung ương là hạn chế. JP Morgan tin rằng thị trường đang đánh giá quá cao rủi ro can thiệp của SNB vào thị trường Forex và khuyến nghị bán cặp tỷ giá EUR/CHF.
Tuy nhiên, đây không phải là yếu tố duy nhất hỗ trợ “phe Gấu” cặp USD/CHF. Các chỉ số chứng khoán Mỹ sụt giảm đang làm giảm khẩu vị rủi ro toàn cầu và tăng nhu cầu đối với các đồng tiền trú ẩn an toàn. Cùng với việc đồng yên mạnh lên sau chiến thắng của Đảng Dân chủ Tự do trong cuộc bầu cử quốc hội Nhật Bản, hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) đang lấy lại đà. Đồng franc Thụy Sĩ sẽ được hưởng lợi trong cả hai trường hợp.
Kế hoạch giao dịch USD/CHF hàng tuần
Khi Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đang ở trong tình thế "tiến thoái lưỡng nan" và các điều kiện kinh tế vĩ mô đang thuận lợi, đồng franc Thụy Sĩ vẫn duy trì được sức mạnh. Điều này tạo cơ sở cho việc bán cặp tỷ giá USD/CHF khi giá phục hồi từ mức 0.7775 và 0.783, hoặc khi giá phá vỡ mức hỗ trợ 0.7665. Mức giá mục tiêu là 0.7355.
Dự báo này dựa trên phân tích các yếu tố cơ bản, bao gồm các tuyên bố chính thức từ các tổ chức tài chính và cơ quan quản lý, các diễn biến địa chính trị và kinh tế khác nhau, cũng như dữ liệu thống kê. Dữ liệu thị trường lịch sử cũng được xem xét.
Biểu đồ giá của USDCHF tại mốc thời gian thực
Nội dung của bài viết này phản ánh quan điểm của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm chính thức của nhà môi giới LiteFinance. Tài liệu được công bố trên trang này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không nên được coi là lời khuyên đầu tư theo mục đích của Chỉ thị 2014/65/EU.
Theo luật bản quyền, bài viết này được coi là tài sản trí tuệ, bao gồm lệnh cấm sao chép và phân phối mà không có sự đồng ý.
